欧皇证券四年巨亏 60 亿，老牌国企披星戴帽

3月29日晚间，八一钢铁（600581.SH）公告，公司2025年末经审计净资产为-17.29亿元，已触及《上海证券交易所股票上市规则》相关退市风险警示情形。根据规则，公司股票将于3月30日停牌一天，3月31日起正式被实施退市风险警示，A股简称将变更为“*ST八钢”，股票价格日涨跌幅限制也将缩至5%，且股票将在风险警示板交易。

八一钢铁是新疆唯一的钢铁上市公司，专注于钢铁冶炼、轧制、加工及销售全产业链业务。公司的大股东是新疆八一钢铁集团有限公司，持股比例50.02%，实际控制人是中国宝武钢铁集团有限公司。作为央企控股的钢铁公司，八一钢铁在新疆地区有着重要的地位。这家承载着地方工业记忆的老牌国企，如今沦为“ST股”，不仅让市场倍感意外，更折射出钢铁行业深度出清的残酷现实，也印证了A股退市常态化的推进力度。

目前八一钢铁已深陷亏损泥潭。2022年至2025年连续四年亏损，累计亏损额超60亿元，其中2025年净亏损达18.79亿元，亏损幅度仍在扩大。与此同时，天健会计师事务所对公司2025年度财务报表审计，出具了带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，明确指出公司存在持续经营重大不确定性，持续经营能力存疑。

八一钢铁连续亏损的背后，既有行业周期影响，也有自身经营问题。当前钢铁行业处于产能过剩、需求疲软的下行周期，钢材价格持续低位运行，吨钢毛利微薄。数据显示，2026年1-2月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为-24.7亿元，处于行业性亏损状态，且较上年同期呈增亏态势。

从自身经营看，2022年至2024年期间，公司因未及时披露与控股股东及其关联方的非经营性资金往来关联交易，导致相关定期报告存在重大遗漏，被中国证监会新疆监管局处罚，内控体系存在明显缺陷。2025年，公司又计提6.63亿元资产减值损失，进一步侵蚀利润。加之疆内市场“三高三低”、冬季生产效率偏低，区域需求下滑，公司产品以螺纹钢、镀锌等传统品类为主，高端产品占比不足，市场竞争力偏弱，多重因素叠加之下，最终陷入如今的困境。

从股东结构来看，截至2025年9月30日，除了大股东新疆八一钢铁集团有限公司持股50.02%外，全国社保基金五零三组合持有2,200万股，占比1.44%。香港中央结算有限公司持有1,228.14万股，占比0.80%。还有多家公募基金产品持有公司股票，包括景顺长城、国泰基金、交银施罗德等旗下的产品。这些机构投资者同样面临着损失。

面对生死存亡的严峻考验，八一钢铁的自救之路或将依赖大股东的“兜底”。八一钢铁在年报中提到，针对持续经营能力的不确定性，公司已拟定了相关持续经营能力改善方案，包括降本增效、提升经营业绩、处置低效无效资产、争取股东新疆八一钢铁集团有限公司在可预见的将来提供一切必需的财务支援等，以改善本公司的持续经营能力。

八一钢铁它是新疆唯一的钢铁上市公司，背后还有中国宝武这样的大型央企作为实际控制人。这样的背景让一些投资者产生了“国企不会退市”的错觉，但规则面前人人平等。这也再次提醒投资者，无论企业知名度高低、是否为国企，一旦财务指标恶化或内控出现严重缺陷，都可能面临退市风险。在退市常态化的背景下，投资更需回归基本面，审慎评估标的质地。

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